Рейтинг стран по золотовалютным резервам на 2020 год

2020

Международные резервы России достигли исторического максимума — $600,7 млрд

13 августа 2020 года Центробанк РФ объявил о том, что международные резервы России достигли исторического максимума — $600,7 млрд к 7 августа, увеличившись на $8,9 млрд, или на 1,5%, за неделю. Этот прирост регулятор связал с положительной курсовой переоценкой и увеличением цен на золото.

Международные резервы России за неделю увеличились на $8,9 млрд и достигли максимального исторического значения в $600,7 млрд

Объем международных резервов России оказался выше $600 млрд впервые. Показатель приближался к этому рубежу 13 марта 2020 года, однако спустя неделю сократился почти на $30 млрд, после чего вновь перешел к росту.

Международные резервы РФ за 2019 год выросли на 18,3% и на 1 января 2020-го составляли $554,4 млрд. Постепенный рост международных резервов наблюдался и в последнюю неделю июля, тогда они выросли на 1,6%.

7 августа 2020 года превышен исторический максимум, продержавшийся 12 лет — 8 августа 2008 года объем резервов России оценивался в размере $598,1 млрд.

Из-за роста цены драгметалла впервые в истории к началу июля 2020 года стоимость золота в международных резервах России превысила $100 млрд, около 18% от всех резервов – в запасах накоплено свыше 2 тысячи тонн желтого металла. За июль золото в резервах дало прибавку в $14 млрд.

Банк России в апреле 2020 года приостановил покупку золота у российских производителей из-за пандемии.

У России остаётся гособлигаций США лишь на $3,85 млрд

ЦБ РФ распродал почти все вложения в гособлигации США. За март 2020 г вложения упали с $12,58 млрд до $3,85 млрд, сообщает Минфин США.

Сокращение резервов на 5% за неделю из-за падения цен на нефть и эпидемии COVID-19

Золотовалютные резервы Банка России за неделю в середине марта 2020 г упали на 5,1%, или почти на $30 млрд. Это почти рекордное сокращение резервов ЦБ — чуть больше было только в 2008 (минус $30,6 млрд) и 2009 году (минус $30,3 млрд).

К чему приведет снижение или увеличение ЗВР?

Чтобы ответить на этот вопрос, важно знать, какие изменения происходят в балансе Центрального банка при снижении или увеличении ЗВР, и к чему могут привести такие изменения. Ведь при снижении ЗВР в активе баланса необходимо либо равнозначно увеличить другую статью активов, либо равнозначно уменьшить пассив

Аналогично — при увеличении ЗВР. Другими словами, нужно знать, за счет чего увеличиваются или снижаются золотовалютные резервы.

Например, при использовании ЗВР для проведения интервенций (продажи инвалюты для поддержания курса нацвалюты) одновременно снижаются ЗВР в активе и денежная масса в нацвалюте в пассиве баланса, что должно стимулировать повышение ее стоимости. То есть, происходит сокращение общего баланса Центрального банка.

А при использовании ЗВР, к примеру, для выдачи валютного кредита предприятию-экспортеру, в активе баланса уменьшаются золотовалютные резервы и одновременно увеличиваются выданные кредиты. При этом общий объем баланса остается неизменным. В этом случае фактически более ликвидные активы ЦБ заменяются менее ликвидными, но более доходными.

Следует также отметить, что рост золотовалютных резервов часто является не показателем стабильности экономики, а отражением монетарной политики, проводимой государством. К примеру, золотовалютные резервы России и Украины в 90-х-2000-х годах имели ярко-выраженную тенденцию к росту. Но это происходило, в первую очередь, потому, что в этих странах был очень большой уровень инфляции, а также потому, что использовался фиксированный валютный курс.

Так, Россия и Украина постоянно увеличивали денежную массу в обращении (пассив баланса), соответственно, часть вновь напечатанных денег они размещали в золото и валюту, увеличивая свои золотовалютные резервы (актив баланса). В этом случае увеличение ЗВР часто играло даже негативную роль — за счет одновременного увеличения денежной массы способствовало росту инфляции. Кроме того, большие объемы ЗВР нужны были для поддержки фиксированного валютного курса — они могли оказаться востребованными в любой момент, часто оказывались таковыми и использовались по своему назначению. Подобных вопросов не возникало во многих развитых странах, поэтому и динамика роста ЗВР там была не такая сильная.

Часто бывает так, что стране просто не нужны большие золотовалютные резервы, и Центральный банк обеспечивает свою валюту другими, более доходными активами, например, ценными бумагами, выданными кредитами и т.д. Так выгоднее, и так поступают Центробанки многих развитых стран мира. Причем, чем более развитой является экономика страны, и чем более прочные позиции имеет ее валюта, тем больше у Центробанков выбор инструментов для обеспечения своих валют: они могут вкладывать средства в среднесрочные и долгосрочные активы разного уровня риска и разной доходности. В то же время, ЦБ развивающихся стран не имеют такой возможности ввиду того, что актив может понадобиться в любой момент, поэтому должен быть максимально ликвиден, в связи с чем вынуждены ограничивать свои активы только такими инструментами, например, создавая золотовалютные резервы.

В то же время, в странах с высоким уровнем девальвации нацвалют, проблемами с платежным балансом и долговыми обязательствами (это можно отнести к России и Украине), международные золотовалютные резервы необходимо поддерживать на должном уровне: их резкое снижение или полное отсутствие может вызвать стремительное падение курса национальной валюты, мощный экономический спад и даже дефолт. Последнее — в том случае, если не будут изысканы другие внутренние или внешние источники для погашения долговых обязательств.

Если статья была вам полезной — поделитесь ссылкой в соцсетях и на форумах. До новых встреч на Финансовом гении — сайте, где вы сможете повысить свою финансовую грамотность и научиться максимально эффективно использовать личные финансы.

Формирование ЗВР и его использование

Существуют три экономических модели, использующих разные подходы при формировании и использовании золотовалютных резервов:

1. Собственник и распорядитель ЗВР — исключительно Центробанк страны, так как именно он уполномочен принимать решения о снижении, росте и составе ЗВР при выполнении одной из своих основных функций — поддерживать курс национальной валюты. Эта модель применяется во Франции и Германии.
2. Собственник и распорядитель ЗВР — МинФин или Государственное Казначество, Центробанк служит лишь для выполнения определенных технических обязанностей: исполнять распоряжения, поступающие из указанных государственных органов.
3. Смешанная модель, сочетающая в себе две предыдущие модели в разной степени: часть полномочий, касающихся формирования и использования ЗВР выполняет ЦБ страны, а другую часть — Министерство Финансов и Казначейство. Эта модель характерна для США, Японии, России и Украины.

Что такое золотовалютные резервы и зачем они нужны

Каждое современное государство призвано защищать своих граждан – причем это относится не только к армии и полиции, социальная защита тоже важна. Особо продвинутые государства создают специальные резервные фонды, чтобы в будущем не допустить снижения доходов самых незащищенных слоев населения (примеры – Норвегия, Россия). Но у любого государства есть в запасе и «вечные ценности» – прежде всего, золото и сбережения в стабильной валюте.

Все это принято называть золотовалютными резервами, которые нужны для сглаживания макроэкономических колебаний. Другими словами, если страна больше импортирует товаров, чем экспортирует, ей нужно за счет чего-то покрывать разницу. А если мировой рынок «штормит», то резервы можно пустить на смягчение последствий кризиса.

То есть, ЗВР – это не аналог резервного фонда (хотя в России Резервный фонд входил в ЗВР), а все высоколиквидные активы, которые есть в распоряжении государства.

Складываются золотовалютные резервы из нескольких компонентов:

• средства в иностранной валюте. Помимо валюты в наличной форме это остатки средств на корреспондентских счетах, депозиты со сроками до года, долговые ценные бумаги с эмитентами-нерезидентами, и т.д. То есть, это собственно валюта и все, что можно быстро в нее превратить;
• специальные права заимствования и резервная позиция в МВФ. Это, соответственно, долг страны перед МВФ и долг МВФ перед страной;
• монетарное золото. Оно должно быть выполнено в виде слитков пробы не ниже 995/1000. Золоту даже необязательно находиться на территории страны – оно может быть на хранении и за границей.

Во времена Бреттон-Вудской системы и золотого стандарта мир перешел от накоплений исключительно в золоте к долларам. Это было возможно, потому что США обязались удерживать курс на уровне 35 долларов за унцию. Система существовала с 1944 года, но уже в 1968-м появляется двойной рынок золота (где цена зависит уже от спроса и предложения), а в 1971-м золотой стандарт отменяется. Доллар постепенно девальвируется к золоту, но даже в рамках действующей сейчас Ямайской системы американская валюта продолжает доминировать в международных расчетах, поэтому государства по-прежнему держат резервы преимущественно в долларах и монетарном золоте.

Золотовалютные резервы нужны, чтобы при необходимости стабилизировать платежный баланс и курс национальной валюты, выдавать займы другим государствам, обеспечивать международные расчеты и просто иметь запас ликвидных средств на случай очередного кризиса (когда нужно будет покрывать дефицит бюджета).

ЗВР могут расти благодаря разным причинам – например, в стране могут добывать золото (что есть и в России), государство в лице Центробанка может его активно скупать, как и доллары (если сальдо торгового баланса положительное), Минфин может выпускать международные долговые бумаги и продавать их, и т.д. А в 2020-м ЗВР многих стран выросли просто потому, что на мировом рынке серьезно подорожало золото.

Что касается формы ЗВР, то большая их часть – это ценные бумаги и записи по счетам (как правило, виртуальные). Но есть и определенная часть золота, которое хранится в Гохране и Центральном хранилище Банка России.

Многоуровневая система охраны российского золота

Сложность проникновения на объекты, где содержится золото России, обусловлена, прежде всего, тем, что хранилище находится на некоторой глубине. Кроме того, существует еще более важный фактор, объясняющий, почему проблематично добраться до резервного драгметалла. Речь о многоуровневом доступе.

Сегодня попасть внутрь хранилища можно лишь при условии, что был предоставлен доступ сразу нескольким человекам. Оборудование считывает основные параметры тела (биометрические), кроме того, предусмотрена возможность введения пароля. При однократном неправильном введении срабатывает система безопасности, дальнейшие действия выполнить уже не удастся.

Требования к сотрудникам охраны

Если охрана или сотрудники имеют прямой доступ к помещениям, где содержится непосредственно золото России, к ним предъявляют особые требования:

запрещено заходить без допуска (например, вместе с человеком, у которого разрешение имеется);
необходимо надевать перчатки, т. к

на золоте высшей пробы остаются следы после любого контакта;
нельзя применять для работы с золотом те инструменты, которые принесены извне и не предназначены для выполнения операций с драгметаллом высшей пробы;
запрещается употреблять напитки и поглощать пищу на рабочем месте, особенно если рядом находится золото 995/1000 пробы;
важно прочно удерживать металл (но не сжимать!), т. к

запрещается его ронять;
нельзя допустить появления других повреждений (даже мелких царапин), т. к. это снижает стоимость изделия;
запрещено проводить любые манипуляции с драгметаллом при отсутствии руководства, если вышестоящие лица не были уведомлены об этом.

Формирование и использование ЗВР

Можно выделить 3 экономических модели, в которых используются разные подходы к формированию и использованию золотовалютных резервов:

1. Собственником и распорядителем ЗВР выступает исключительно Центральный банк страны: именно он принимает решения по увеличению, уменьшению, составу ЗВР, выполняя одну из своих главных функций — поддержку курса национальной валюты. Такая модель используется, к примеру, в Германии и Франции.
2. Собственником и распорядителем ЗВР выступает Министерство Финансов или Государственное Казначейство страны, а Центральный банк лишь выполняет технические функции: исполняет распоряжения, поступившие из этих госорганов. Примером такой модели могут служить ЗВР Великобритании.
3. Смешанная модель, в разной степени сочетающая в себе 2 вышеперечисленных модели: часть полномочий по формированию и использованию ЗВР есть у ЦБ страны, а часть — у МинФина и Казначейства. Такая модель используется в США, Японии, России, Украине.

Золотовалютные резервы России и Украины

Теперь рассмотрим, о чем может говорить снижение ЗВР или их увеличение. В последнее время, как вы знаете, золотовалютные резервы России и Украины существенно сократились, чаще всего можно увидеть негативную оценку такого снижения.

То есть, просто «сидеть» на своих резервах, как на сундуке с деньгами, и радоваться тому, что они есть — бессмысленно. Золотовалютные резервы должны выполнять свои функции. Другой вопрос в том, насколько грамотно и целесообразно их использование.

Например, золотовалютные резервы Украины в 2014 году снизились на 62% в 2,7 раз — от 20,4 млрд долларов до 7,5 млрд долларов. В частности, 8,6 млрд из этой суммы было продано Нафтогазу для расчетов за природный газ, остальная сумма большей частью была потрачена на обслуживание внешнего долга и немного — на валютные интервенции для поддержания курса гривны. Плохо ли это? Плохо тем, что теперь возможностей для использования резервного фонда стало намного меньше, фактически уже в этом году Украина сможет использовать максимум 58% от той суммы резервов, что была использована в прошлом году (если полностью обнулить ЗВР). Хорошо тем, что если бы эти резервы не были использованы, а также не были бы найдены другие возможности для оплаты внешних долгов — в стране фактически наступил бы дефолт. То есть, ЗВР были использованы по своему прямому назначению, как резервный актив.

Золотовалютные резервы России в 2014 году снизились на 24% — от 509,6 млрд долларов до 385,5 млрд долларов.

Здесь ЗВР были потрачены на проведение валютных интервенций для поддержания курса рубля. Хорошо это или плохо? Плохо потому, что использование почти 125 млрд долларов для валютных интервенций не дало никакого эффекта — рубль все равно девальвировал за год практически на 100%. Хорошо тем, что если бы не эти интервенции, девальвация рубля наверняка была бы существенно выше (например, это могло бы быть 200%), а это привело бы к гораздо большим проблемам в экономике, чем те, что есть сейчас. Таким образом, тоже можно констатировать, что ЗВР были потрачены по своему прямому назначению — как средство для поддержания курса национальной валюты. Пусть даже не так эффективно, как хотелось бы.

Заметьте, что золотовалютные резервы США в 2014 году, как я писал выше, снизились в 3,5 раза (то есть, даже сильнее, чем в Украине!), тем не менее, экономика страны и курс доллара в этом году в существенном плюсе.

Кстати, в таблице выше вы можете увидеть структуру золотовалютных резервов России. По состоянию на 1 января 2015 года она выглядит следующим образом:

• Валютные резервы — 88% (в т.ч. инвалюта — 85%, счет в СДР — 2%, резервная позиция в МВФ — 1%);
• Монетарное золото — 12%.

Структура резерва

Золотовалютный запас РФ не является чем-то однородным и состоит из нескольких неравных долей:

• собственно золотые слитки и монеты с пробой не ниже 995;
• иностранная конвертируемая валюта и депозиты;
• специальные права заимствования — Special Drawing Rights или СДР — синтетическая валюта, выпускаемая МВФ;
• резервная доля при голосовании в Международном валютном фонде.

Актив состоит из финансовых инструментов, обязательства составляют пассив. У активов должна быть высокая ликвидность. Доля ценных бумаг в золотовалютном запасе России самая большая — 77%, у золота — 10%, столько же приходится на депозиты и наличную иностранную валюту. СДР составляют 2% от всего резерва, доля позиции в МВФ — всего 1%.

В последнее время РФ повысила активность в закупке золота и занимала шестое место после Китая по количеству этого драгметалла в ЗВР. Динамика этого процесса позволяла предположить возможность того, что может произойти рокировка, и Россия в августе этого года поднялась на ступеньку выше с показателем 1975 тонн. Первое место — у США, в их резервах хранится 8 000 тонн золота. У Германии второе место и 3 000 тонн.

Чему отдать предпочтение — валюте или металлу? Эксперты отвечают на этот вопрос уклончиво: должно быть и то, и другое. Но есть один нюанс: счета в банках можно заморозить, а реально существующие и покоящиеся в хранилищах слитки — нет. Главное условие их безопасности заключается в размещении на собственной территории, чтобы потом не пришлось изобретать многоходовые комбинации для возвращения золота из «услужливых» центральных банков других стран, как это пришлось проделывать Германии.

Реструктуризация долларовых резервов

Реструктуризация долларовых резервов в сторону их уменьшения – ещё одно направление работы ЦБ России в отношении его золотовалютных запасов. До недавнего времени значительная их часть была представлена казначейскими бумагами США (около 100 млрд USD). В 2014 году Центробанк уменьшил эту составляющую сбережений страны на 40%. Теперь, по данным отчёта американского Министерства финансов, опубликованного на его сайте, вклад России в американские ценные бумаги составили 66 млрд USD. С учетом этого показателя Россия занимает 22-е место среди других стран мира.

А с марта 2015 года Россия снова стала покупать золото. Весной Центробанком России было куплено около 30 тонн этого металла. И теперь по результатам на 1 апреля 2015 года хранилище Центрального банка содержит 1238 тонн золота. Долларовая стоимость этого металла составила 47,3 млрд USD.

А от гособлигаций США Россия активно продолжает избавляться. Тот же отчёт Министерства финансов США упоминает о том, что только в декабре предыдущего года Россия реализовала путём продажи ценных бумаг США на сумму 22 млрд USD.

За год, снизив содержание в своих активах казначейских билетов на 38%, страна переместилась с 11-го места на 15 среди американских кредиторов.

Объём золотовалютных запасов играет определяющее значение для экономики страны. Наличие резервов – это «спасательный круг», который доставит эстетическое удовольствие, если купающийся умеет плавать, и спасёт, если пловец тонет. Золотовалютный резерв России – это снижение риска для государства в кризисное время и гибкая финансовая политика для благоприятного периода экономики России. К тому же один раз уже благодаря Стабилизационному фонду и накопленным резервам стране удалось преодолеть кризис без острых потерь.

Кто управляет

Существует три подхода или модели по управлению золотовалютными резервами государства.

1. Собственник и распорядитель ЗВР – Центробанк государства. Регулятор решает все вопросы, связанные с этим запасом. В такой модели только ЦБ может увеличивать или уменьшать золотовалютные резервы, а также определять их структуру. Подобный подход реализовала Франция и Германия.
2. Собственник и распорядитель ЗВР – Минфин или Казначейство государства. Все ключевые решения принимают именно эти органы. При таком подходе Центробанк отвечает лишь за выполнение технических функций. Подобную модель реализовала Великобритания.
3. Смешанный подход. В этой модели полномочия по формированию и распоряжению золотовалютными резервами страны поделены между Центральным банком и Министерством Финансов или Казначейством. Этот подход реализовала Россия, Япония, Соединенные Штаты Америки.

Золотой запас России: путь из руды в слиток 999 пробы

Металл, являющийся частью золотого запаса, должен пройти процедуру аффинажа. Это означает удаление максимального количества примесей. Допустимое значение добавочных компонентов – 0,5%. Как результат, получают металл 995 пробы и выше. Для сравнения металл 585, а тем более, 375 не может составить золотой резерв России, как и другие виды (от до 960). Такие материалы используются в промышленности и для производства товаров.

В природе тоже редко встречается чистый драгметалл, обычно присутствуют примеси в виде минералов. Его очищают до получения золота с минимальным количеством сторонних компонентов. Значит, требуется проводить дополнительные манипуляции, чтобы улучшить свойства металла, который в дальнейшем может составить золотой запас.

999 проба — это самая высокая проба золота

Извлечение из камня

Главным способом получения более чистого драгметалла из твердой породы является цианирование. В основе метода лежит способность драгметалла растворяться под воздействием некоторых агрессивных сред (кислот определенных видов). Но в результате количество чистого золота уменьшается. Причем сама по себе процедура извлечения металла называется добычей из руды. Кроме того, для отделения золота от минералов используют методы, основанные на изменении других параметров окружающей среды (давление, температура), воздействии щелочи. Выбор варианта делается с учетом определения основных характеристик руды.

Аффинаж на заводе

После удаления основной доли примесей драгметалл все равно содержит существенную долю сторонних соединений. Это не позволяет применять его для изготовления слитков, монет, которые могли бы составить золотовалютный запас России. На территории РФ действует 11 заводов, которые выполняют функцию аффинажа. Наиболее крупным является Красноярский.

Глубокая очистка до пробы 999

Аффинаж – это многоступенчатая глубокая очистка драгметаллов. Используются разные методы с целью удаления примесей:

1. Химическое рафинирование. Данный вариант применяется для восстановления золота, содержащегося в отходах (микросхемах, радиодеталях и т. д.). В основе метода – действие азотной кислоты. Процедура проводится поэтапно, каждый раз осуществляется выпаривание с последующим добавлением азотной кислоты (уже в малых количествах). Золото выделяют после добавления сульфата железа – выпадает в виде темного осадка.
2. Электрохимический метод. На аффинажных заводах используется такой способ, при этом чистота золота должна составлять не менее 900. Используется метод электролиза: электролитом является азотная кислота, катод – золото высшей пробы, анод – драгметалл с примесями, который очищается.
3. Метод Миллера. В его основе – газообразный хлор. Он пропускается через золото, что способствует удалению примесей. Сторонние вещества трансформируются в хлориды, характеризующиеся летучестью.

Золотовалютные резервы России

После распада СССР Россия взяла на себя все долги исчезнувшего государства, а вот каких-то весомых запасов в закромах Союз после себя не оставил. В сложный период 90-х годов мощные золотовалютные резервы России пришлась бы очень к месту.

Динамика ЗВР России:

• К 1993 году золотовалютные резервы России в долларовом эквиваленте составляли всего $4 млрд.
• К 1996 году они выросли до $17 млрд., и это позволило сгладить последствия мирового 1998 года. Тот год забрал из российского резерва сразу $5 млрд., или почти треть ЗВР.
• Начиная с 2000 года и до следующего глобального кризиса, происходит очень активное пополнение золотовалютного резерва России:
  • $12 млрд. – 2000 год;
  • $27 млрд. – 2001 год;
  • $36 млрд. – 2002 год;
  • $47 млрд. – 2003 год;
  • $76 млрд. – 2004 год;
  • $124 млрд. – 2005 год;
  • $182 млрд. – 2006 год;
  • $303 млрд. – 2007 год;
  • $478 млрд. – 2008 год.
• В кризисный 2009 год ЗВР России похудели до $246 млрд., но уже со следующего года возобновили рост до пика в 2014 году — $509 млрд.
• Последствия экономических санкций и период низких цен на нефть марки URALS привели к необходимости расхода золотовалютных резервов. К 2016 году запасы резко упали до $368 млрд., то есть на $141 млрд. за 2 года! Инвесторы избегали захода на российский рынок из-за опасений попасть под западные санкции, что привело к росту оттока капитала. Как следствие – замедление экономического роста и девальвация валюты.
• С 2017 года Россия снова начала накапливать ЗВР, доведя показатель до $482,8 млрд. на 1 марта 2019 года.