От чего зависит курс валют

Понимание зарождения и роста доллара США

Федеральный резервный банк был создан Законом о Федеральном резерве 1913 года в ответ на ненадежность и нестабильность валютной системы, основанной на банкнотах, выпущенных отдельными банками. В то время экономика США обогнала экономику Великобритании как крупнейшая экономика мира. Однако Великобритания по-прежнему оставалась центром мировой торговли, где большинство операций проводилось в британских фунтах. Кроме того, в то время большинство развитых стран привязывали свои валюты к золоту, чтобы обеспечить стабильность валютных обменов.

Однако, когда в 1914 году разразилась Первая мировая война, многие страны отказались от золотого стандарта, чтобы оплачивать военные расходы бумажными деньгами, что обесценило их валюты. Спустя три года после начала войны Британия, которая твердо придерживалась золотого стандарта, чтобы сохранить свои позиции ведущей мировой валюты, впервые столкнулась с необходимостью занять деньги.

Соединенные Штаты стали предпочтительным кредитором для многих стран, которые были готовы покупать долларовые облигации США. В 1919 году Британия была наконец вынуждена отказаться от золотого стандарта, который опустошил банковские счета международных торговцев, торгующих фунтами. К тому времени доллар заменил фунт в качестве ведущего мирового резерва.

Как и во время Первой мировой войны, Соединенные Штаты вступили во Вторую мировую войну задолго до начала боевых действий. Перед тем, как вступить в войну, Соединенные Штаты были основным владельцем оружия, припасов и других товаров для союзников. Собирая большую часть своих платежей золотом, к концу войны Соединенные Штаты владели подавляющим большинством мирового золота. Это помешало вернуться к золотому стандарту для всех стран, которые истощили свои золотые резервы.

В 1944 году делегаты из 44 союзных стран встретились в Бреттон-Вуде, штат Нью-Гэмпшир, чтобы предложить систему управления иностранной валютой, которая не поставила бы ни одну страну в невыгодное положение. Было решено, что мировые валюты не могут быть привязаны к золоту, но они могут быть привязаны к доллару США, который связан с золотом.

В соглашении, которое стало известно как Бреттон-Вудское соглашение, было установлено, что центральные банки будут поддерживать фиксированные обменные курсы между своими валютами и долларом. В свою очередь, Соединенные Штаты будут обменивать доллары США на золото по требованию. Страны имели некоторую степень контроля над валютами в ситуациях, когда стоимость их валют становилась слишком слабой или слишком высокой по отношению к доллару. Они могли покупать или продавать свою валюту, чтобы регулировать денежную массу.

История доллара как мировой валюты

К исходу Второй мировой войны представители 44 стран собрались на конференцию в Бреттон-Вудсе, расположенном в американском штате Нью-Гэмпшир. Причиной ее созыва стала необходимость принятия мер по восстановлению экономик стран, разрушенных войной, и созданию финансовой системы, соответствующей условиям нового мира.

Представители США, обладавшей к тому времени самым большим запасом золота, предлагали для проведения расчетов между странами создание Международной клиринговой палаты и введение наднациональной денежной единицы под названием «банкор». При этом предлагалось отказаться от такой валюты как золото.

В качестве валюты переходного периода предлагалось использование американского доллара. Для этого США готовы были обеспечивать свободный размен долларов на золото на основе фиксированного золотого паритета.

Тогда же возникло предложение создать два новых финансовых института: Международный валютный фонд (МВФ) и Международный банк реконструкции и развития (МБРР).

Все эти предложения США были приняты. Страны, измотанные войной, не очень сопротивлялись, а СССР, несущий на себе большую часть груза участия в боевых действиях, рассчитывал на помощь США в обеспечении страны продовольствием и вооружением, а также на активные боевые действия на втором фронте.

Так в итогах одной конференции объединились необходимость и случайность, ловко используемая одной страной. Во время войны и после нее США активно поставляли товары народного потребления и оружие в страны-союзники, а потом и в побежденные государства. Купить эти товары можно было только на доллары или золото.

Золотой и золото-валютный стандарт

Чтобы хорошо объяснить, почему доллар мировая валюта, потребуется небольшой экскурс в историю.

До 1944 года в мировой экономике существовал так называемый «золотой стандарт», согласно которому, любое государство могло выпускать только такое количество национальной валюты, которое соответствовало стоимости имеющегося в стране золотого запаса.

В 1944 года состоялась Бреттон-Вудская конференция, на которой золотой стандарт был отменен, а на смену ему пришел золото-валютный стандарт. Теперь доллар США оставался обеспеченным золотым запасом США, а курс всех остальных мировых валют начал привязываться к курсу доллара.

Стоимость 1 доллара США приравнивалась к 1/35 тройской унции золота. Или 1 тройская унция золота стоила 35 долларов США — такой фиксированный курс был установлен на конференции.

На Бреттон-Вудской конференции присутствовали представители 44 стран мира, среди которых наиболее влиятельными считались США, СССР и Великобритания. По итогам конференции были созданы две международные кредитные организации — МВФ (Международный Валютный Фонд) и МБРР (Международный Банк Реконструкции и Развития), штаб-квартиры которых находились в США.

Именно с этого момента доллар США стал мировой резервной валютой. Теперь США могли эмитировать столько долларов, сколько позволял их золотой запас, а другие страны могли эмитировать столько национальной валюты, сколько долларов по курсу было у них в резерве. Эмиссия денег, не обеспеченных долларами, вызывала бы сильную инфляцию, пропорциональную имеющимся в резерве долларам.

Хитрый план Америки во время Первой мировой войны

До обретения независимости основной валютой в США были испанские монеты — талеры. А в 1794 в оборот вошли доллары, поначалу бывшие серебряными монетами. Лишь после Гражданской войны в США стали печатать купюры в 5, 10 и 20 долларов. Но до начала XX века бюджет США был в весьма плачевном состоянии. Всё изменилось в ходе Первой мировой войны.

Серебряная монета в 1 доллар

На 1913 год государственный долг США другим странам составлял более пяти миллиардов долларов. Но тем не менее в период с 1914 по 1917 год правительство США предоставило странам, участвующим в Первой мировой, около двух миллиардов долларов в долг. А когда сама Америка вступила в войну, общий объём выделенных ей кредитов составил более десяти миллиардов. При этом больше половины этих денег пошли на закупку оружия и военной техники у самих же США. Таким образом множество стран — Франция, Австрия, Бельгия, Великобритания, Италия и другие — стали должниками США.

После окончания войны выплаты долгов должны были происходить за счёт побеждённых стран. А некоторую часть США милостиво согласились просто списать. Однако ситуация была не так проста. В 1920 году Великобритания не смогла оплатить часть долга и процентов. На это тогдашний министр финансов ответил:

Вопрос с выплатами долга стран-должников Америки был решён на Генуэзской конференции. Свой долг Великобритания должна была выплатить в течение 62 лет вместе с процентами. Деньги эти должны были браться с репарационных платежей Германии. Но в 1923 они прекратились. Тогда в Лондоне прошла конференция, в ходе которой утвердили особый репарационный план для Германии. Согласно нему Германии предоставлялся заём в 200 миллионов долларов, должный стабилизировать марку. Так количество стран-должников США только росло, а вместе с ним укреплялись позиции американского доллара в мировой финансовой системе. Однако США сильно разбогатели лишь в период Второй мировой.

В Греции все есть

Прообразы резервных валют появились еще в античности. Монеты из золота и серебра активно использовались в торговле. Удобное и ликвидное средство платежа быстро завоевало популярность. Первой международной валютой считается аттическая драхма (около четырех грамм серебра), получившая распространение в V веке до нашей эры. Она обслуживала внешнеторговые операции Афин и многих других греческих полисов, ходила в Северной Европе, Индии и Азии. После того, как Эллада вошла в состав Римской республики, драхма не утратила позиции и обращалась наравне с динарием.

Драхма города Лариса, Фессалия, IV век до н.э. Масса монеты 6,04 гр.

Закат Рима привел к тому, что роль международной валюты досталась византийскому солиду (4,55 грамма золота). Его принимали в качестве оплаты за товары и услуги по всему цивилизованному миру — от Балтики и до Шри-Ланки. С солидов скопировали и первые древнерусские золотые монеты — златники X века. На смену византийскому солиду в седьмом столетии пришел динар Арабского халифата (4,25 грамма золота).

Византийский солид Василия II и Константина VIII, послуживший моделью для златников Владимира

Доллар как мировая валюта

В результате Бреттон-Вудского соглашения доллар США официально увенчался мировой резервной валютой, что поддерживается крупнейшими мировыми запасами золота. Вместо золотых запасов другие страны накопили запасы в долларах США. Нуждаясь в месте для хранения своих долларов, страны начали покупать казначейские ценные бумаги США, которые они считали безопасными.

Золото снова в моде

Спрос на казначейские ценные бумаги в сочетании с дефицитными расходами, необходимыми для финансирования Вьетнамской войны и внутренних программ Великого общества, заставил США заполонить рынок бумажными деньгами. С ростом беспокойства относительно стабильности доллара страны начали конвертировать долларовые резервы в золото.

Спрос на золото был таким, что президент Ричард Никсон был вынужден вмешаться и отвязать доллар от золота, что привело к плавающим курсам валют, которые существуют сегодня. Хотя были периоды стагфляции – высокая инфляция и высокая безработица – американский доллар оставался мировой резервной валютой.

Рождения и рост доллара

Первый доллар

Федеральный резервный банк создали в 1913 в ответ на ненадежность и нестабильность валютной системы на основе банкнот, выпущенных отдельными банками. В 1914 напечатали первый американский доллар.

Доллар 1914

В то время американская экономика обогнала Британию как самую большую в мире, но Великобритания все еще была центром мировой торговли, большая часть транзакций была осуществлена ​​в британских фунтах. Также в то время большинство развитых стран привязывали свои валюты к золоту, чтобы создать стабильность на валютных биржах.

Отказ от золота

Однако, когда в 1914 году началась Первая мировая война, многие страны отказались от золотого стандарта, чтобы иметь возможность оплачивать свои военные расходы бумажными деньгами, что обесценило их валюты. Через три года войны Великобритания, которая настойчиво держалась за золотой стандарт, чтобы сохранить свою позицию как страны с ведущей мировой валютой, обнаружила, что впервые нуждается занимать деньги.

Соединенные Штаты стали кредитором для многих стран, которые готовы были приобрести американские облигации в долларах. В 1919 году Британия была окончательно вынуждена отказаться от золотого стандарта, коорый уничтожил банковские счета международных торговцев, которые пользовались фунтами. В то время доллар заменил фунт как ведущий мировой резерв.

Выгода США от войны

Как и в Первой мировой войне, после начала боевых действий США вступили во Вторую мировую войну. Перед тем, как вступить в войну, США выступали главным поставщиком оружия, запасов и других товаров для союзников. Те платили золотом, в результате чего США стали крупнейшим держателем золота в мире. Это помешало другим странам вернуться к золотому стандарту, ведь их казны были опустошены войной.

В 1944 году в Бреттон-Вуде, штате Нью-Гемпшир, делегаты из 44 стран-союзников собрались, чтобы создать систему валютную систему, которая не ставила бы ни одну страну в невыгодное положение. Решили, что валюты не могут быть привязаны к золоту, но они могут быть привязаны к американскому доллару, который привязан к золоту.

Бреттон-Вудская конференция

Бреттон-Вудское соглашение

Договоренность, которая стала называться Бреттон-Вудским соглашением, устанавливала, что центральные банки будут поддерживать фиксированный обменный курс между своими валютами и долларом. В свою очередь, США выкупали бы доллары за золото по требованию. Страны имели контроль над своими валютами. Если они становились слишком сильными или слабыми относительно доллара, то они могли продавать или наоборот выкупать свою валюту и таким образом регулировать курс.

Почему американская валюта не потеряла свои позиции?

Давайте на минуту представим себе несколько стран, у которых экономика слабо развита, а своя валюта очень нестабильна. Таких государств, кстати, очень много по всему миру. Но ведь они всё равно совершают торговые операции на мировом рынке, приобретая необходимые товары, а собственные реализуя. Однако возникает вопрос, какой валютой пользоваться во время таких торговых операций? Можно осуществить взаиморасчёт, но как покрыть излишек? А ведь золотом уже не актуально пользоваться. Постепенно происходит падение его добычи и истощение природных запасов. В то же время международная торговля стремительно развивается, происходит рост её объёмов.

В слаборазвитых странах их денежная валюта довольно нестабильна, не стоит заниматься её накоплением, ведь со временем она обесценится. Поэтому мудро выбрать денежную единицу иной страны, у которой имеется хорошо развитая промышленность и экономика, и за деньги которой можно у неё в случае чего потом купить какой-либо товар. Поэтому и выбираются США. Они после того, как Вторая мировая война была завершена, сами назвали себя супердержавой. Доля правды в этом была, ведь европейские страны в этот период стали только восстанавливать свою экономику и промышленность.

Дальнейшее развитие доллара

Таким образом, пока американская валюта держалась на золотом фундаменте, это устраивало всех. Происходила и развивалась торговля между разными государствами. Делалось накапливание резерва валюты. Каждая страна стремилась лишь увеличить свой запас. Однако спустя несколько десятилетий многое поменялось. Доллар с золотом уже никак не взаимосвязан. Но многие страны решили не изменять стратегию ведения торговли. Американская валюта продолжала использоваться в международных отношениях. Такой путь являлся наиболее лёгким и безболезненным. Можно было не искать новые решения, пересматривать договоры между государствами.

С этих пор экономически слабые страны приняли американскую валюту как свою вторую неофициальную. В некоторых государствах она является основной денежной валютой, и только экономически сильные державы ставят свою денежную единицу в ряд валют мирового значения.

На каком основании держится доллар?

Итак, пока доллар находится в постоянном обороте, пока державы и отдельные личности занимаются его покупкой, он будет удерживать свою позицию. Многие специалисты уже давно предсказывают падение этой валюты, но всё-таки как ни крути, а эта «бумажка», иначе не скажешь, является абсолютно ликвидной, её можно приобрести или реализовать в практически любом уголке земного шара.

Всем известно, что многие люди самого разного возраста, социального положения и материального достатка по всему миру предпочитают иметь деньги в долларовых банкнотах. Если в таких странах происходит кризис, то реализация этой денежной единицы приостанавливается, но купить доллар можно всегда и везде. Это одна из причин, почему американская валюта является столь популярной и распространённой среди разных слоёв общества.

Также стоит учесть ещё один немаловажный момент. Согласно прогнозам многих экономистов, крах долларовой валюты будет гибелью для экономики США. Возможно, это и не так, но передовые позиции на мировом рынке они точно потеряют. И в правительстве Соединённых Штатов сидят далеко не глупые люди. Они всё прекрасно понимают и делают всё возможное, чтобы курс родной валюты не падал. И пока это прекрасно удаётся. Таким образом, американская валюта стала самой распространённой по всему миру.

Финансовый кризис 2008 года и суверенный долговой кризис ЕС

Начиная с введения в 1999 году до финансового кризиса 2008 года, евро последовал устойчивой восходящей траектории в стоимостном выражении против доллара США, при этом курс EUR / USD повышался вплоть до уровня менее 1 доллара США. 60. Но финансовый кризис 2008 года почти мгновенно разрушил рост евро по отношению к доллару. С тех пор евро стабильно снижается по отношению к доллару, теряя примерно треть своей биржевой стоимости, которая к 2015 году упала до уровня чуть выше 1 доллара. 10. Большинство аналитиков валютного рынка прогнозируют дальнейшее снижение евро до номинала с долларом США. Некоторые аналитики даже прогнозируют, что евро и ЕС в конечном итоге рухнут и будут распущены.

Серьезность мирового финансового кризиса, по сути, поддерживала доллар США, поскольку важность поддержания стоимости доллара считалась критической для предотвращения более серьезного мирового финансового кризиса. Короче говоря, огромная экономическая нестабильность и неопределенность рассматривались как не вполне подходящие условия для коренного изменения мировой резервной валюты

Чтобы остановить глобальное финансовое свободное падение, Соединенные Штаты должны были иметь возможность продавать триллионы долларов долга США, и это не могло произойти, если бы доллар США потерял свою выдающуюся позицию в качестве мировой резервной валюты.

Плохие состояния евро были усугублены европейским кризисом долгового кризиса, который некоторые аналитики называют суверенным долговым кризисом 2011-2012 годов, а некоторые характеризуются как продолжающиеся. Этот кризис еще больше выявил слабость ЕС как экономики, а также усилил враждебность между более процветающими членами ЕС, такими как Германия и такие страны, как Греция и Испания, экономика которых, по-видимому, постоянно тянет на общеевропейскую экономику. Евро, конечно же, не укрепился благодаря растущим разговорам в Германии о выходе из ЕС и возвращении к герцогскому знаку.

Что это значит для Беларуси?

В 90-е доллар казался твердой основой благосостояния. Те, кто имел $20-30 тысяч, считали себя обеспеченными на годы вперед.

Если в 1995 году в Беларуси была $65,5, то человек, снимающий со счета 100$ в месяц, чувствовал себя «хозяином жизни». Некоторые продавали квартиры, чтоб «положить деньги в банк и жить на проценты», кто-то терял здоровье на заработках, чтобы «приехать с долларами и больше не работать».

Однако средняя зарплата росла: в 2000 – больше $73; в 2003 – почти $121. Через несколько лет она выросла до $300, потом до $500. В такой ситуации получатель 100-долларовой ренты оказывался практически нищим.

Сколько можно было прожить в Беларуси на $100 в разные годы (расчет по данным Белстата по средней зарплате и курсу доллара):

Инфографика: Myfin.by

Вместе с зарплатами, периодически обгоняя их, росли и цены. Квартира, которую в 90-е продавали за $5 000 – $6 000, теперь стоит $65 000 – $80 000, «однушки-хрущевки» еще 2000 году можно было найти за $13 000, теперь за них просят от $45000 – $55 000.

Что интересно – $100 в Беларуси дешевели сильнее, чем в США.

Причина – естественное выравнивание цен из-за движения товаров между странами. Цены импорта, особенно потребительского, одинаковы для всех стран. За импортом понемногу растут цены отечественных товаров услуг, а рост зарплат в долларах компенсирует и ускоряет этот процесс.

Положение доллара в ближайшее время: что говорят аналитики

Мнения экспертов на сей счет разнятся

Одни акцентируют внимание на санкциях и снижении цены на нефть, прогнозируя существенное падение курса рубля

Другие утверждают, что положение рубля будет стабильно в отношении доллара, и грядущие изменения окажутся незаметными для обеих валют.

Замдиректора Центра развития НИУ ВШЭ Валерий Миронов полагает, что рубль ежегодно будет падать примерно на 4 %, но даже несмотря на санкции, национальная валюта останется на плаву опять же благодаря высокой цене за баррель.

В Минэкономразвития дают менее оптимистичную оценку: ведомство ожидает снижения нефтяной стоимости до 40 долларов за единицу и повышения доллара до 68 рублей.

Такую позицию поддерживает и министр экономического развития Максим Орешкин.

Источники и дополнительный материал о мировых валютах

• Валютная пара: секреты профита у классиков и Masterforex-V
• Корреляция валютных пар: что изменил Masterforex-V
• Волатильность рынка: неизвестное от Masterforex-V
• Беспроигрышные счета трейдеров Masterforex-V и их стратегии.
• Валюты форекс от трейдеров Masterforex-V: классика и ноу-хау;
• Валютная пара: секреты профита у классиков и Masterforex-V
• Лицензия брокера: кому доверяют, а кому нет, трейдеры Masterforex-V
• Трейдинг на бирже и форексе: секреты от трейдеров Masterforex-V
• Профессиональные участники рынка ценных бумаг — это… мнение Masterforex-V
• Кросс курс — это… определение и рекомендации Masterforex-V

Отказ от долларового золотого стандарта

К 1970-м годам США было все сложнее соблюдать равенство между выпущенными в обращение банкнотами и объемом золотого резерва. Зная о растущем внешнем долге США, многие страны стали требовать обменять имеющиеся у них доллары на золото. Вьетнамская война требовала все больших затрат, которые покрывались в том числе и с помощью печатного станка. Военные потребности удовлетворялись за счет увеличения импорта, что привело к росту дефицита торгового баланса. Страна оказалась под угрозой исчерпания золотого резерва. Ситуацию разрешил президент Никсон. Он объявил об отказе привязки доллара к золоту.

В 1971 году было подписано Смитсоновское соглашение, согласно которому страны-участницы обязались поддерживать фиксированные курсы валют по отношению к доллару, но доллар при этом не привязывался к золоту. Золото-долларовый стандарт был заменен на бумажно-долларовый. Кроме того, США не брали на себя обязательств поддерживать стабильный курс и контролировать величину инфляции и торгового дефицита. Все это привело к стремительному подорожанию золота (с $38 до $215 за унцию) и к обвальному падению курса доллара. Европейские страны перестали его покупать, не желая поддерживать переоцененный курс.

В 1973 году фиксированный курс национальных валют к доллару был заменен плавающим. Доллар продолжал снижение, что было выгодно его экспортерам и не встречало сопротивления внутри США. Снижение курса позволило убрать дефицит платежного баланса и снизить инфляцию. Международные рынки заполонили дешевые товары из США. В то же время внутри страны росла инфляция из-за увеличивающейся стоимости импортных товаров.

Жизнь после смерти

Ключевые положения системы функционируют до сегодняшнего момента. Например, МВФ и Всемирный банк до сих пор являются крупнейшими кредитными учреждениями, хотя их деятельность все чаще подвергается критике, особенно усилившейся после мирового кризиса 2008 года.

Недовольство вызывает то, что кредиты выдаются на жестких условиях, требующих сокращения расходов, что тормозит развитие кризисных стран. В МВФ по-прежнему главенствующее место занимают страны G7, хотя в сегодняшних реалиях приобретают вес динамично развивающиеся экономики, например, стран БРИКС.

Несмотря на критику, доллар сохранил ключевую роль и на сегодняшний день является основным платежным средством в международных транзакциях. Это позволяет властям США вводить в обращение новые доллары, которые больше ничем не обеспечены.

Будущее

В 2009 году Китай и Россия вспомнили далекий 1944 год, когда на конференции в Бреттон-Вудс Кейнс, представлявший интересы Великобритании, пытался убедить участников создать новую мировую валюту. Так же как и тогда, в 2009-м это предложение не встретило энтузиазма. Несмотря на многочисленные попытки поставить крест на долларе как на мировых деньгах, он пока хорошо выполняет необходимые функции. Он ликвиден, стабилен и безопасен. Мир не готов от него отказаться. Мировая финансовая система, основанная на долларе, безусловно, когда-нибудь трансформируется, однако очевидно, что это время пока не наступило.